資訊中心

　　【制藥網 市場分析】當前創新藥產業正迎來政策推動、需求爆發的雙重利好，二者正共同激活新藥研發需求，并進一步傳導至產業鏈上游的CXO板塊。在A股CXO板塊29家上市公司中，有20家實現前三季度營收同比增長，這一數據充分印證了行業發展的強勁韌性。
 

　　其中，凱萊英2025年前三季度實現營業收入46.3億元，同比增長11.82%；凈利潤8億元，同比增長12.66%。有機構指出，公司小分子業務保持穩健，盈利能力維持較高水平。2025 年前三季度，公司小分子CDMO 業務收入基本持平，毛利率47.0%，是凱萊英發展的重要根基和當前最大的業務組成部分。公司新興業務增速表現亮眼，中長期發展值得期待，2025 年前三季度，公司新興業務的收入同比增長71.9%，毛利率提升10.6 個百分點到30.6%。此外，在化學大分子領域，多肽、寡核苷酸類等新分子類型藥物的研發需求方興未艾，公司的新技術投入與交付能力持續提升，前三季度收入同比增長超過150%。凱萊英表示，從下半年待交付的訂單分布看，第四季度交付規模將顯著高于第三季度，預計全年營業收入將實現13%-15%增長。
 

　　康龍化成2025年前三季度營業收入100.86億元，同比增長14.38%。其中2025年第三季度營業收入36.45億元，同比增長13.44%；凈利潤4.4億元，同比增長42.52%。公司表示，將堅持“全流程、一體化、國際化、多療法”戰略，通過佰翱得在結構生物學領域的協同效應，強化蛋白表達與篩選能力，并借助生物科學AI技術提升數據解析效率。公司對行業前景判斷積極，認為持續升級的健康需求與技術創新將驅動醫藥健康行業穩健發展，海外客戶需求韌性凸顯，中國客戶需求有望逐步回暖。基于當前經營態勢，康龍化成明確2025年全年收入增長目標為12%-16%。
 

　　數據顯示，今年前三季度康龍化成新簽訂單同比增速超13%，較上半年進一步加快，訂單儲備充足。經營活動現金流量凈額24.36億元，自由現金流5.36億元，為業務擴張和研發投入提供資金支持。
 

　　此外，藥明康德獨特的“一體化、端到端”CRDMO業務模式驅動業務持續穩健增長。2025年前三季度，公司整體營業收入328.6億元，同比增長18.6%；歸屬于上市公司股東的凈利潤120.8億元，同比增長84.8%。隨著產能不斷提升以更好滿足客戶需求，截至2025年9月底，公司持續經營業務在手訂單598.8億元，同比增加41.2%。
 

　　分析指出，在“跟隨分子”和“贏得分子”的雙重驅動下，藥明康德化學業務(WuXi Chemistry)小分子CRDMO管線高效轉化，不斷引流高質量分子，推動業務持續發展。2025年前三季度，小分子D&M管線累計新增分子621個；截至2025年9月底，小分子D&M管線總計3430個，其中商業化和臨床III期階段在2025年前三季度合計增加15個項目。據悉，在三季報中，藥明康德在年內將業績指引第二次上調，全年收入目標上調為435~440億元。
 

　　從行業發展邏輯來看，CXO板塊的高增長具有堅實支撐。一方面，創新藥研發投入高、周期長、風險大，醫藥企業將研發生產環節外包給專業CXO企業，能夠有效降低成本、提高效率，這一趨勢在行業內已形成共識；另一方面，CXO企業通過持續的技術研發與規模擴張，不斷提升服務能力，形成了與醫藥企業的深度綁定。而頭部企業憑借技術、規模與客戶優勢，進一步搶占市場，行業集中度有望持續提升。有機構表示，當前CXO行業調整基本完成，海外需求穩定，國內投融資觸底回升，重點關注出海能力強的CDMO企業及臨床CRO頭部。
 

　　免責聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見，均不構成對任何人的投資建議。