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多家中藥企業2025半年報透視：機遇與挑戰并存?

2025年08月18日 09:19:58來源：制藥網點擊量：37282

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　　昆藥集團上半年實現營業收入 33.51 億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤 1.98 億元，扣非后凈利潤 1.51 億元。在全國規模以上醫藥制造業營收、利潤雙降，以及中藥領域短期面臨挑戰的背景下，昆藥集團處于自身改革階段，面臨渠道重構與新舊動能銜接的壓力。?

　　在慢病管理領域，昆藥集團積極推動華潤圣火與 777 事業部深度融合，完善資源整合與團隊協作。發布 777 血塞通軟膠囊煥新包裝，并通過一系列活動強化消費者認知。在渠道拓展上，推動銷售模式轉變，積極覆蓋中小連鎖及單體藥店，同時緊抓中成藥集采新標落地機遇，血塞通口服系列及注射用血塞通(凍干)在二季度實現同環比增長。?

　　精品國藥領域，以昆中藥 1381 為核心，聚焦參苓健脾胃顆粒、舒肝顆粒等核心品種。昆中藥 1381 啟動戰略升級，推出涵蓋五大品類 24 款產品。研發方面，適用于缺血性腦卒中的天然藥物 1 類新藥 KYAZ01 - 2011 - 020 項目 II 期臨床研究持續推進，治療非酒精性脂肪肝的 1 類創新藥 KYAH01 - 2018 - 111 項目臨床 I 期穩步進行。在全球化布局上，上半年累計提交海外注冊申請 90 份，獲批 7 個產品文號，血塞通制劑已獲得 15 個國家準入資格。?

　　天士力：盈利增長背后的隱憂與新機遇?

　　天士力上半年營業收入為 42.88 億元，較上年同期下降 1.91%，其中醫藥工業收入 38.79 億元，僅下降 0.45%，展現出較強穩定性；醫藥商業收入降幅達 14.88%，成為營收下滑主因。歸屬于上市公司股東的凈利潤為 7.75 億元，同比增長 16.97%，但扣除非經常性損益的凈利潤為 6.40 億元，較去年同期下降 12.87%，顯示核心業務盈利能力下滑。?

　　天士力持續加大研發創新力度，聚焦心血管及代謝、神經 / 精神、消化三大核心領域，新增立項 8 項，擁有在研管線項目 83 項，其中創新藥 31 項。推進現代中藥創制全國重點實驗室建設，布局 CGT、抗體藥物等生物藥，多個項目取得進展。在與華潤三九的融合上，完成 “百日融合” 工作，在研發、營銷、生產等方面取得一定成果，未來將加速市場協同，推進融合工作。?

　　華潤三九：并購整合期的挑戰與調整?

　　華潤三九上半年營收 148.1 億元，同比增長 4.99%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤為 18.15 億元，同比下滑 24.31%，扣非后凈利潤跌幅更達 26.46%。傳統支柱 CHC(健康消費品)業務上半年收入 79.94 億元，同比下滑 17.89%，營收占比下降。?

　　華潤三九在 OTC 市場一直占據重要地位，但近年來 OTC 市場競爭愈發激烈，零售渠道階段性調整也加劇了 CHC 業務壓力。上半年投資活動現金凈流出 55.27 億元，主要因并購子公司導致；研發投入同比激增 68.99% 至 6.62 億元，商業推廣費用直接翻倍。雖然面臨諸多挑戰，但公司聚焦核心治療領域，擴充研發管線，優化業務布局，鞏固行業地位。　　?

　　達仁堂：業績增長與創新突破?

　　達仁堂 2025 年上半年實現營業收入 26.51 億元，歸母凈利潤 19.28 億元，同比正增長 193.08%，扣非凈利潤 5.96 億元。公司持續聚焦中成藥主業，出售天津史克股權，業務結構更加清晰。?

　　達仁堂開展系列品牌活動，強化品牌形象。通過營銷創新轉型，核心產品速效救心丸實現銷售額 11.28 億元，同比增長 5.45%，潛力單品清咽滴丸實現銷售額 2.89 億元，同比增長 52.28%。

　　從多家中藥企業的半年報可以看出，中藥行業正處于變革與發展的關鍵時期。一方面，政策暖風持續加持中藥領域，為企業發展提供了良好的政策環境，如鼓勵中藥創新、支持中藥國際化等政策，為企業在研發和市場拓展方面帶來機遇。另一方面，行業也面臨諸多挑戰，如中成藥集采擴圍續約執行進度滯后影響增量市場釋放，零售藥店整合導致門店、客流、客單價下降，院外需求承壓，醫保改革推動購藥渠道向線上遷移，壓縮線下終端生存空間等。?

　　對于中藥企業來說，未來需要在以下幾個方面持續發力。一是加強研發創新，無論是創新藥研發，還是對經典名方的二次開發，都需要不斷投入，提升產品的科技含量和競爭力。二是優化業務布局和渠道拓展，積極適應市場變化，加強線上線下渠道融合，拓展基層醫療市場等。三是強化品牌建設，要充分挖掘品牌價值，提升品牌影響力。四是提升企業管理效率，合理控制成本，應對市場競爭壓力。?

　　免責聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見，均不構成對任何人的投資建議。

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