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　　【制藥網 行業動態】2025 年深秋的醫藥資本市場，一場以 “剝離非核心資產” 為特征的戰略調整正在密集上演。10 月 29 日，百洋醫藥公告披露，擬以 5746.16 萬元向關聯方轉讓北京五維康科技有限公司(下稱 “五維康”)40.0465% 股權，為這家尚處虧損期的醫療器械企業尋找更適配的發展平臺；而僅僅 5 天前，行業頭部藥明康德更是拋出 28 億元重磅交易，將旗下康德弘翼與津石醫藥全部股權出售給高瓴投資，果斷剝離臨床研究服務業務。從細分領域企業到行業頭部，藥企集體性的 “斷舍離” 并非被動收縮，而是在行業重構期主動優化資產結構、聚焦核心競爭力的戰略選擇，背后折射出醫藥行業 “從規模擴張到價值深耕” 的底層邏輯變革。
 

　　百洋醫藥的股權出售，是中小企業通過資產優化實現 “輕裝上陣” 的典型樣本。作為一家以醫藥品牌商業化見長的企業，百洋醫藥此次剝離的五維康業務，雖聚焦家用心電儀這一潛力賽道，但客觀上存在明顯的發展短板：其一，產品仍處于早期推廣階段，尚未形成穩定的市場競爭力，2025 年仍處于虧損狀態，持續投入將占用公司有限的資金與管理資源；其二，醫療器械的研發與渠道建設與百洋醫藥核心的 “品牌商業化平臺” 定位存在協同性不足的問題，難以融入現有業務生態。從戰略層面看，此次交易展現出精準的 “減法思維”：通過出售非核心資產，百洋醫藥既收回 5746.16 萬元資金用于補充核心業務現金流，又通過保留合作關系持續分享家用心電儀領域的發展紅利，實現了 “剝離包袱” 與 “保留機遇” 的平衡。這種 “有所為有所不為” 的決策，與此前其剝離頤嘉緣健康管理業務、聚焦創新藥商業化的動作形成呼應，清晰勾勒出企業 “提純主業、優化資產” 的戰略路徑。
 

　　藥明康德的 28 億元資產出售，則彰顯了行業頭部 “聚焦核心壁壘” 的戰略定力。作為全球醫藥研發服務領域的代表性企業，藥明康德此次剝離的康德弘翼與津石醫藥并非劣質資產 ——2025 年前三季度，兩家公司合計實現收入 11.6 億元、凈利潤 0.9 億元，且已建立成熟的臨床研究服務能力。但從業務權重看，二者收入與凈利潤占公司整體比例僅為 3.5% 和 0.7%，屬于典型的 “邊緣業務”。更深層的動因在于戰略聚焦：藥明康德明確將 CRDMO(合同研究、開發與生產)模式作為長期核心，而臨床研究服務與藥物發現、工藝開發等核心板塊的協同效應有限，反而可能分散資源投入。通過出售資產，藥明康德不僅可獲得超 9.45 億元的凈利潤增量(超過 2024 年經審計凈利潤的 10%)，更能將回籠資金集中于全球化產能擴張與核心技術平臺升級，強化在藥物研發全鏈條服務中的地位。值得注意的是，選擇高瓴投資作為受讓方頗具深意 —— 高瓴在醫療健康領域的資源積淀，既能為標的公司提供發展動能，也為藥明康德保留了未來業務合作的想象空間，體現出 “剝離非核心” 與 “培育生態伙伴” 的雙重考量。
 

　　藥企密集的資產剝離動作，本質上是行業發展邏輯變革催生的選擇。從外部環境看，醫藥行業正經歷 “創新成本攀升 + 監管趨嚴 + 資本理性回歸” 的三重壓力：創新藥研發的平均成本已突破 20 億美元，臨床審批標準持續提高，資本市場對 “大而全” 的多元化布局逐漸降溫，轉而青睞 “精而尖” 的核心能力。這種背景下，“撒網式布局” 的風險顯著上升，而 “聚焦優勢賽道” 成為生存發展的關鍵。從內部需求看，企業需要通過資產優化實現資源的精準投放：加科思出售非核心項目股權，將資金集中于 Pan-KRAS 抑制劑等腫瘤核心管線；和黃醫藥割舍中藥資產，全力攻堅 ADC 藥物平臺；復星醫藥通過剝離資產回籠超 130 億元，緩解債務壓力的同時聚焦創新藥與高值器械。百洋醫藥與藥明康德的動作，正是這一趨勢的延續 —— 前者通過剝離虧損業務優化資產質量，后者通過剝離邊緣業務強化核心壁壘，雖策略不同，但都指向 “提升資源配置效率” 的共同目標。
 

　　展望未來，醫藥行業的 “戰略瘦身” 趨勢或將持續深化，企業的核心競爭力將越來越取決于 “聚焦能力” 與 “資源整合能力”。對于藥企而言，關鍵在于精準界定 “核心資產” 與 “非核心資產”—— 前者是構建競爭壁壘的基石，需持續加大投入；后者若與主業協同不足或長期難以盈利，則應果斷剝離。同時，資產剝離后的資源整合與戰略執行更為關鍵：如何將回籠資金高效投入核心業務，如何維護與標的公司的良性互動，如何向市場傳遞清晰的戰略信號，都將影響 “瘦身” 的成效。
 

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