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又一家藥企啟動分拆赴港上市！熱潮下的生存博弈

2025年10月30日 15:31:15來源：制藥網點擊量：46043

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　　資料顯示，復星安特金專注于人用疫苗的研發、生產及銷售，已搭建細菌性疫苗和病毒性疫苗的技術平臺。2024年，復星安特金實現營業收入9742萬元，凈利潤-1.23億元。2025年1—6月，復星安特金實現營業收入1.53億元，凈利潤-5845萬元。

　　據悉，公司自主研發的人用狂犬病疫苗(Vero細胞)、凍干人用狂犬病疫苗(Vero細胞)、三價流感病毒裂解疫苗、四價流感病毒裂解疫苗等產品已分別于中國境內獲批上市；其自主研發的13價肺炎球菌結合疫苗于中國境內處于III期臨床試驗階段、凍干人用狂犬病疫苗(人二倍體細胞)及24價肺炎球菌多糖結合疫苗于中國境內處于I期臨床試驗階段、23價肺炎球菌多糖疫苗亦已于中國境內獲臨床試驗批準。

　　當前分拆上市正成為活躍的醫藥市場圖景。如除了復星醫藥外，目前，東誠藥業正籌劃分拆子公司煙臺藍納成生物技術股份有限公司至港交所上市，公司也表示，此舉有助于進一步理順業務管理架構，釋放創新藥研發及生產板塊的估值潛力，同時為藍納成拓寬融資渠道、完善激勵機制、提升企業競爭力提供新的平臺。

　　再如，藥明生物也曾分拆藥明合聯(WuXi XDC)并于香港聯交所主板上市。藥明合聯是藥明生物和合全藥業成立的合資公司，專注于提供ADC等生物偶聯藥物端到端CRDMO服務。關于拆分上市的原因，藥明生物表示，擬分拆可賦能藥明合聯發展其致力于生物偶聯物的CRDMO服務，并從ADC拓展至所有生物偶聯物，包括多肽偶聯物、寡核苷酸偶聯物以及化學偶聯物(從ADC到XDC)。

　　分析指出，分拆上市的興起，本質是內外因素共振的結果。外部政策窗口尤為關鍵，港交所近年推行的 “簡化審查流程”“雙幣種結算” 等改革，顯著降低了上市門檻，加之對未盈利創新企業的包容性，使其成為醫藥企業融資之選。內部驅動則更為現實，集采沖擊下的業績壓力迫使企業尋求破局，分拆成為 “減負求生” 的重要選擇。?

　　但業內也指出，藥企分拆赴港上市并非萬能解藥。成功的關鍵，在于平衡短期減負與長期發展：既要通過分拆實現業務聚焦，更要確保標的具備獨立運營能力；既要看懂政策窗口的紅利，更要夯實研發與商業化根基。當資本熱潮退去，真正能穿越周期的，將是那些以創新為內核的價值創造者。

　　免責聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見，均不構成對任何人的投資建議。

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