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9月創新藥投資展望：調整后蓄勢待發

2025年09月01日 08:53:40來源：制藥網點擊量：62073

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　　【制藥網市場分析】進入9月，券商對于創新藥板塊依舊保持著樂觀的態度。中信證券研報明確指出，9月創新藥催化事件料將明顯增多，同時近期的科技切換也出清了此前囤積在板塊當中追逐趨勢的短錢，創新藥在此輪調整后有望繼續上行，配置上建議9月繼續聚焦創新藥領域。

　　今年上半年，創新藥行業展現出了蓬勃的發展活力。從上市公司2025年半年報的披露情況來看，行業整體發展態勢良好。數據顯示，截至8月24日，共計39家創新藥企發布2025年半年度業績報告，其中27家歸母凈利潤變動幅度實現正增長，占比達69.23%，更有6家企業歸母凈利潤同比增長超100%。在營收規模方面，華東醫藥以216.75億元位居頭位，藥明康德、恒瑞醫藥等企業也憑借自身優勢保持著較大的營收規模。從歸母凈利潤金額來看，藥明康德、恒瑞醫藥等企業處于行業頭部地位。這些數據充分表明，創新藥行業整體進入溫和擴張階段，景氣度處于回升通道。

　　企業在創新藥研發方面的投入不斷加大，也為行業的持續發展提供了堅實的動力。華東醫藥上半年研發投入14.84億元，同比增長33.75%，其創新藥研發中心正在推進80余項創新藥管線研發，并在上半年取得多項積極成果。甘李藥業上半年研發投入5.52億元，占營收比重達26.70%，公司自研的胰島素周制劑GZR4注射液處于全球Ⅲ期臨床階段，走在行業前面。研發投入的增加不僅推動了企業自身管線的豐富和產品競爭力的增強，也為整個創新藥行業的發展注入了源源不斷的活力。

　　此外，從半年報來看，創新藥企在海外市場拓展方面成效初顯，“出海”成為企業發展的重要戰略方向。例如，圣諾生物業績增長的主要原因之一為原料藥司美格魯肽和替爾泊肽境外銷售大幅度增加，導致利潤增加。恒瑞醫藥與葛蘭素史克(GSK)達成合作協議，雙方將共同開發至多12款創新藥物。GSK將向公司支付5億美元的首付款，潛在總金額約120億美元的選擇權行使費和里程碑付款，以及相應的分梯度的銷售提成。這一合作不僅為恒瑞醫藥帶來了巨額的資金支持，也為其創新藥產品進入國際市場打開了新的通道。

　　據統計，2025年以來，創新藥出海BD(商務拓展)交易金額超過去年全年，眾多藥企通過與國際藥企的合作，實現了創新藥產品的對外授權，進一步提升了國產創新藥在國際市場的影響力。三生制藥、石藥集團等企業也紛紛斬獲大額BD交易大單，彰顯其研發實力得到了國際市場的認可，也為行業未來的發展拓展了更廣闊的市場空間。

　　此外，《支持創新藥高質量發展的若干措施》等一系列新發布的政策紅利將為創新藥發展保駕護航，也為投資者提供了更多的信心。

　　回到9月的投資視角，從配置角度來看，創新藥板塊具有較高的投資價值。在當前的市場環境下，創新藥企業憑借其特別的研發優勢和市場潛力，有望在未來獲得更高的收益。臨床管線價值突出、研發推進效率高和運營穩健的公司依舊具備“好公司”與“好資產”屬性。恒瑞醫藥、信達生物、榮昌生物、康方生物、科倫藥業、百濟神州等企業在創新藥研發領域表現出色，其豐富的管線布局和高效的研發推進能力，為企業未來的發展提供了堅實的保障，也為投資者帶來了更多的投資機會。

　　不過，由于創新藥研發本身具有高投入、高風險、長周期的特點，臨床試驗的失敗、市場競爭的加劇等因素都可能對企業的發展產生不利影響。創新藥的市場定價、醫保支付政策等也可能發生變化，從而影響企業的盈利水平。因此，投資者在關注創新藥板塊投資機遇的同時，也需要充分認識到其中的風險，以科學合理的投資策略把握這一投資機遇。

　　免責聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見，均不構成對任何人的投資建議。

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