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　　【制藥網(wǎng) 醫(yī)藥股市】8月5日，醫(yī)藥板塊再度活躍，港股醫(yī)藥板塊也走高，歌禮制藥漲超15%，亞盛醫(yī)藥漲超9%，嘉和生物、復(fù)宏漢霖漲超8%，康希諾生物、再鼎醫(yī)藥漲超5%。
 

　　分析認(rèn)為，醫(yī)藥板塊近期走高的主要原因包括政策轉(zhuǎn)向、國(guó)際化突破及行業(yè)基本面回暖。
 

　　政策方面，2025年國(guó)內(nèi)醫(yī)藥政策重心從“控費(fèi)降價(jià)”轉(zhuǎn)向“鼓勵(lì)創(chuàng)新”， 國(guó)家醫(yī)保局 明確優(yōu)化創(chuàng)新藥審評(píng)機(jī)制，將臨床價(jià)值高的創(chuàng)新藥納入 商業(yè)健康險(xiǎn) 目錄，并提速 醫(yī)保目錄 調(diào)整(80%新藥兩年內(nèi)納入醫(yī)保)。地方政策如 北京 壓縮臨床試驗(yàn)審批時(shí)限至30個(gè)工作日， 上海浦東 計(jì)劃2027年生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)5000億元。
 

　　國(guó)際化突破方面，中國(guó)創(chuàng)新藥企跨境合作頻發(fā)，2025年上半年跨境交易額近660億美元，恒瑞醫(yī)藥與 葛蘭素史克 達(dá)成125億美元合作協(xié)議，涉及呼吸系統(tǒng)創(chuàng)新藥及11個(gè)早期項(xiàng)目，刷新出海紀(jì)錄。 ‌
 

　　行業(yè)基本面上，醫(yī)藥板塊盈利能力出現(xiàn)三年來(lái)的頭次反轉(zhuǎn)，2025年一季度凈利潤(rùn)率提升0.3%，估值處于歷史底部(當(dāng)前市盈率34.41倍)，疊加人口老齡化背景下醫(yī)保支付壓力緩解，推動(dòng)板塊估值修復(fù)。 ‌
 

　　而歌禮制藥今日股價(jià)大漲的背后，與其減肥藥產(chǎn)品也有關(guān)系。該公司近日發(fā)布公告，評(píng)估超長(zhǎng)效皮下注射ASC47單次給藥聯(lián)合司美格魯肽在不伴有2型糖尿病的肥胖受試者中的安全性、耐受性以及在第29天的初步療效的隨機(jī)、雙盲、安慰劑對(duì)照研究(ASC47-103研究，NCT06972992)已于近期完成所有28例受試者給藥。28例受試者入組于兩個(gè)月內(nèi)快速完成。ASC47-103研究在美國(guó)開(kāi)展，共設(shè)3個(gè)隊(duì)列，受試者接受ASC47單劑量遞增(10毫克、30毫克和60毫克)或注射等量(volume-matched)安慰劑。各隊(duì)列受試者還接受四次司美格魯肽(0.5毫克，每周一次)給藥。
 

　　公開(kāi)資料顯示，ASC47是一款由歌禮自主研發(fā)的、脂肪靶向、超長(zhǎng)效皮下注射的甲狀腺激素受體β(THRβ)選擇性小分子激動(dòng)劑。ASC47具有特別的差異化特性，能夠靶向脂肪，從而在脂肪組織中產(chǎn)生劑量依賴性的高藥物濃度。預(yù)計(jì)將于2025年第四季度獲得ASC47和司美格魯肽聯(lián)合用藥研究的頂線數(shù)據(jù)。
 

　　對(duì)于醫(yī)藥板塊后市行情，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，近期創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)大會(huì)逐漸臨近，當(dāng)前WCLC(世界肺癌大會(huì))、ESMO(歐洲腫瘤內(nèi)科學(xué)會(huì))標(biāo)題已公布，后續(xù)摘要發(fā)布和LBA(最新突破摘要)更新值得關(guān)注。下半年醫(yī)保目錄調(diào)整和商保政策推進(jìn)亦是重要催化劑。
 

　　中金公司表示看好創(chuàng)新藥長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，認(rèn)為國(guó)內(nèi)工程師紅利、豐富臨床資源和支持性政策多邊加持下，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥已逐漸從跟隨時(shí)代走向創(chuàng)新。進(jìn)入2.0 時(shí)代的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)已經(jīng)逐步完成質(zhì)的提升，未來(lái)10 年國(guó)產(chǎn)新藥將深度參與全球市場(chǎng)，短期現(xiàn)金流入也將有效反哺研發(fā)形成良性循環(huán)。
 

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