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　　【制藥網 市場分析】2025 年至今，醫藥板塊呈現出明顯的復蘇跡象，這一積極態勢為眾多醫藥企業帶來了新的發展契機。有機構表示，在當前的市場環境中，創新藥、AI 以及左側資產估值修復成為市場關注的焦點領域。特別是創新藥領域，布局合理且具有核心競爭力的企業備受矚目，推薦恒瑞醫藥、信達生物、康方生物、科倫博泰、澤璟制藥等。?
 

　　如恒瑞醫藥作為國內醫藥行業的頭部企業，在創新藥研發方面始終走在前列。公司持續投入大量資源用于研發，不斷豐富自身的研發管線。數據顯示，2024年恒瑞醫藥研發投入高達82.28億元，其累計研發投入已超440億元。在高研發投入下，恒瑞醫藥創新成果持續獲批，臨床價值凸顯，驅動收入增長。2024年公司創新藥銷售收入達138.92億元(含稅，不含對外許可收入)，同比增30.60%，創新藥銷售收入占公司總銷售收入(不含對外許可收入)一半以上。分析指出，隨著創新藥管線的逐步推進，其營收和利潤有望實現新的增長。目前公司的估值相對合理，隨著未來業績的釋放，估值還有進一步提升的空間。?
 

　　與此同時，恒瑞醫藥穩步推進國際化戰略，堅持自主研發與開放合作并重，在內生發展的基礎上著力加強國際合作。值得肯定的是，恒瑞醫藥創新藥出海取得成效，并成為其業績增長第二引擎。截至目前，恒瑞醫藥已實現十幾筆創新藥海外授權合作。
 

　　信達生物在創新藥領域也取得了顯著成就。其主力產品信迪利單抗在國內市場表現出色，為公司帶來了重要的收入來源。然而，面對 PD - 1 賽道日益激烈的競爭，信達生物積極實施多元化發展戰略。在研發方面，公司加大投入，拓展研發管線，除了在腫瘤領域持續深耕，還將業務拓展至心血管及代謝疾病(CVM)等領域。在海外市場拓展方面，公司通過在美國成立實驗室、推動自研產品在美國開展臨床試驗等舉措，不斷探索出海路徑。隨著公司多元化戰略的逐步推進，其未來的發展空間值得期待。?
 

　　康方生物專注于腫瘤、自身免疫、代謝等重大疾病領域，憑借康方多方位新藥研究開發平臺(ACE Platform)，在雙抗領域取得了一定的地位。該平臺涵蓋雙特異性抗體開發技術(Tetrabody)、抗體偶聯(ADC)技術平臺、mRNA 技術平臺及細胞治療技術為核心的一體化研發創新體系。基于此平臺，康方生物開發了多款具有競爭力的產品。其中，卡度尼利單抗注射液(PD - 1/CTLA - 4 雙抗)是腫瘤雙免疫檢查點雙抗，已獲批上市，為腫瘤患者提供了新的治療方案。依沃西單抗注射液(PD - 1/VEGF 雙抗)也已獲批上市，且成為獲批的 “腫瘤免疫 + 抗血管生成” 機制雙抗新藥。此外，公司還有多款產品處于不同的臨床試驗階段。在海外市場方面，公司積極推進產品的國際化進程。例如，派安普利單抗一線治療轉移性鼻咽癌(聯合)和單藥用以鉑類為基礎的化療治療失敗的轉移性鼻咽癌兩項適應癥已獲得美國 FDA 批準上市。隨著公司創新產品的不斷推出和海外市場的逐步拓展，康方生物有望在全球生物制藥領域占據重要地位。?
 

　　科倫博泰是科倫藥業在創新藥轉型上的重要成果，在 ADC(抗體偶聯藥物)賽道表現亮眼。公司作為國內較早建立全面一體化 ADC 平臺 OptiDC 的生物制藥公司，具備自主知識產權的 ADC 平臺，在 ADC 藥物開發方面具有顯著優勢。其核心品種 TROP2 ADC 蘆康沙妥珠單抗(SKB264)進展順利。從財務數據來看，科倫博泰在 2024 年年度虧損收窄，調整后虧損也大幅減少，顯現出盈利臨界點已近。2024 年，公司實現營收 19.33 億元，同比增長 25.5%。公司通過與默沙東的合作獲得了大量授權費用和里程碑付款，同時三款產品于 2024 年上市進入商業化階段，推動了公司業績的增長。隨著公司 ADC 產品的不斷推進和與默沙東合作的持續深化，未來發展前景廣闊。?
 

　　澤璟制藥專注于腫瘤、出血及血液疾病、肝膽疾病等多個治療領域的創新藥研發。公司以創新為驅動，建立了完整的新藥研發體系，涵蓋藥物發現、藥學研究、臨床前研究、臨床研究等各個環節。公司有多款創新藥處于臨床試驗階段，例如多納非尼是公司自主研發的一款口服多靶點、多激酶抑制劑類小分子抗腫瘤藥物，已獲批用于治療晚期肝細胞癌，為肝癌患者提供了新的治療選擇。隨著創新藥的逐步獲批上市和市場推廣，公司有望實現業績的增長和估值的修復。在當前醫藥板塊復蘇的大環境下，澤璟制藥憑借其專注創新的精神和豐富的研發管線，具備一定的發展潛力。?
 

　　在 2025 年醫藥板塊復蘇的背景下，恒瑞醫藥、信達生物、康方生物、科倫博泰、澤璟制藥等企業在創新藥研發、市場布局等方面各有亮點。它們通過不斷提升自身實力，有望在市場競爭中脫穎而出，實現業績增長和估值提升。?
 

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