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　　【制藥網(wǎng) 醫(yī)藥股市】截至4月21日收盤，新諾威報(bào)收43.05元，上漲2.50%，滾動(dòng)市盈率PE(當(dāng)前股價(jià)與前四季度每股收益總和的比值)達(dá)到1125.48倍，總市值604.68億元。值得一提的是，該股從2023年8月底至今的不到20個(gè)月內(nèi)，市值已經(jīng)增長(zhǎng)了近3倍。
 

　　新諾威雖然市值大增，業(yè)績(jī)卻出現(xiàn)了下滑的情況。2024年年報(bào)顯示，公司營(yíng)收達(dá)到19.81億元，同比下滑了21.98%；歸母凈利潤(rùn)為5372.63萬(wàn)元，同比下滑了87.63%；扣非凈利潤(rùn)為4234.19萬(wàn)元，同比下滑了94.31%。
 

　　據(jù)了解，公司2024年業(yè)績(jī)下滑主要是受老業(yè)務(wù)下滑的影響。2024年，新諾威功能食品及原料實(shí)現(xiàn)銷售收入18.40億元，同比下降了24.90%。新諾威解釋稱，這主要是受市場(chǎng)波動(dòng)的影響，咖啡因價(jià)格從2023年高位回落。因咖啡因價(jià)格回落，新諾威2024年功能食品及原料業(yè)務(wù)毛利率為39.73%，同比下降了5.76個(gè)百分點(diǎn)。這一定程度上影響了新諾威的利潤(rùn)表現(xiàn)。
 

　　另一方面，生物制藥業(yè)務(wù)目前仍處于持續(xù)研發(fā)投入狀態(tài)，對(duì)公司利潤(rùn)造成了一定影響。2024年，新諾威生物制藥收入8779.63萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)153%。但由于占總營(yíng)收比重較小，該業(yè)務(wù)尚未對(duì)新諾威整體營(yíng)收形成顯著的帶動(dòng)作用。
 

　　隨著生物制藥業(yè)務(wù)的發(fā)展，新諾威正在加大研發(fā)費(fèi)用投入。2024年，其研發(fā)費(fèi)用達(dá)到8.42億元，同比增長(zhǎng)25.44%，研發(fā)費(fèi)用率從26.45%增長(zhǎng)至42.52%。
 

　　近年來(lái)，新諾威通過(guò)收購(gòu)等方式持續(xù)向生物創(chuàng)新醫(yī)藥企業(yè)轉(zhuǎn)型，已逐漸形成了原有的功能性原料及保健食品業(yè)務(wù)和生物醫(yī)藥業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。
 

　　2023年8月30日，新諾威發(fā)布公告，宣布正在籌劃對(duì)巨石生物實(shí)施現(xiàn)金增資，取得其51%以上的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)控股，該筆收購(gòu)已于2024年1月正式完成收購(gòu)。巨石生物是石藥集團(tuán)旗下重要的生物創(chuàng)新醫(yī)藥資產(chǎn)。據(jù)公告介紹，其專注于抗體類藥物、抗體偶聯(lián)藥物(ADC)以及mRNA疫苗等生物制藥前沿領(lǐng)域，以抗腫瘤、罕見(jiàn)病等領(lǐng)域?yàn)橹攸c(diǎn)，主要治療領(lǐng)域包括乳腺癌、宮頸癌、胃癌、銀屑病等。宣布此次收購(gòu)后，新諾威股價(jià)迎來(lái)一路上漲。2023年12月，新諾威市值一度突破500億元。
 

　　2024年10月15日，新諾威又宣布擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買石藥集團(tuán)百克(山東)生物制藥股份有限公司100%股權(quán)，交易定價(jià)高達(dá)76億元。此次公司看中的石藥百克主營(yíng)產(chǎn)品為長(zhǎng)效升白制劑津優(yōu)力，這是國(guó)內(nèi)頭一個(gè)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的長(zhǎng)效重組人粒細(xì)胞刺激因子注射液，市場(chǎng)前景空間可以想象。數(shù)據(jù)顯示，津優(yōu)力貢獻(xiàn)了石藥百克99%以上的營(yíng)收，2022年-2023年，津優(yōu)力保持著95%以上的毛利率。2023年，石藥百克營(yíng)業(yè)總收入為23.16億元，歸母凈利潤(rùn)達(dá)到7.85億元。
 

　　除了津優(yōu)力以外，石藥百克的主要在研產(chǎn)品包括TG103注射液和司美格魯肽注射液等GLP-1類藥物，在研適應(yīng)癥為超重/肥胖和2型糖尿病，其中兩款產(chǎn)品目前處于三期臨床階段，預(yù)計(jì)在2026年獲批上市，并于2027年實(shí)現(xiàn)上市銷售。
 

　　GLP-1可以說(shuō)是當(dāng)下生物醫(yī)藥領(lǐng)域尤其炙手可熱的“流量密碼”，大有成為下一代藥物平臺(tái)的趨勢(shì)。 據(jù)中信證券測(cè)算，中國(guó)GLP-1受體激動(dòng)劑類減重藥的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)在2030年達(dá)到383億元左右，市場(chǎng)前景廣闊，不過(guò)也同樣面臨賽道競(jìng)爭(zhēng)激烈的挑戰(zhàn)。
 

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，盡管公司重金押注的生物制藥版圖前景誘人，但研發(fā)周期漫長(zhǎng)、競(jìng)爭(zhēng)激烈的現(xiàn)實(shí)，讓這場(chǎng)轉(zhuǎn)型充滿不確定性。未來(lái)公司能否將藍(lán)圖化為實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，值得關(guān)注。
 

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