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巨額減持藥明合聯！藥明康德再度出手，ADC賽道見頂了嗎？

2025年01月15日 09:14:40來源：制藥網點擊量：51630

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　　藥明康德表示，公司通過出售上述股票資產所獲得的現金收益，將用于加速推進全球產能及能力建設，吸引并保留優秀人才，持續強化公司獨特的一體化CRDMO業務模式，從而高效滿足全球客戶和患者日益增長且不斷變化的需求。

　　據了解，此次出售的股票資產在藥明康德財務報表中列示為“長期股權投資”，經初步核算其過去十二個月內出售藥明合聯股票累計實現的投資收益為20.16 億元，占公司近一期(2023 年度)經審計歸屬母公司股東凈利潤的比例超過10%，其中影響公司2024年度當期凈利潤約為7.20 億元，影響公司2025年度當期凈利潤約為12.97億元。

　　公開資料顯示，藥明合聯是由藥明生物和藥明康德控股子公司合全藥業聯合成立的合資公司，專注于提供抗體偶聯藥物(ADC)等生物偶聯藥物端到端的合同研究、開發和生產組織(CRDMO)服務。

　　數據顯示，截至2024年6月30日，藥明合聯手中共有167個綜合項目，包括91個臨床前項目、47個臨床1期項目、17個臨床2期項目、及12個臨床3期項目，未完成訂單金額進一步加速增長至8.4億美元。此外，藥明合聯有望于2025年迎來頭個商業化項目，正式進入商業化生產的全新階段。

　　從業績上看，藥明合聯在2024年上半年實現營業收入16.65億元，同比增長67.6%；凈利潤4.88億元，同比增長175.5%，業績表現遠超預期。此外，藥明合聯1月15日在港交所公告，預期集團截至2024年12月31日止年度的收入、純利和經調整純利將分別較截至2023年12月31日止年度的相應金額增長超過85%、260%及170%。

　　對于ADC賽道，有分析人士表示，目前雖然景氣度較高，但是也確實面臨一定的隱憂，靶點過于集中就是市場面臨的一大問題。相關研報顯示，HER2、TROP2和CLDN18.2是國內ADC研發聚焦的熱門靶點，其次為B7-H3、Nectin-4、HER3、FRα和EGFR。過多的管線扎堆在雷同的靶點上，很容易重復PD-1的故事。另有數據統計，2023年，保守估計全球就有超過20條ADC臨床管線終止了研發，其中不乏MNC等跨國大型藥企，而終止原因方面，未達主要臨床終點所占比例非常高。

　　在ADC藥物行情火熱的當下，藥明康德出手賣出藥明合聯股票，以及此前出售WuXi ATU業務、藥明生物出售疫苗廠的行為，引發業內廣泛猜測。據悉，2024年12月24日，藥明康德公告，將美國和英國的WuXi ATU業務全部出售給一家美國股權投資基金，未披露具體交易金額。2025年1月6日，藥明生物公告，與默沙東(MSD International GmbH)達成協議，默沙東將收購藥明生物全資子公司藥明海德在愛爾蘭的疫苗工廠，總交易金額約為5億美元。

　　免責聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見，均不構成對任何人的投資建議。

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